出手愈保守？「散戶總有一天當韭菜」投資老手總結4個經驗 ...

他報明牌給朋友的個股，別人常常賺錢，但自己操作時又克服不了貪心，總是賠錢 ... 指數被動投資方式做資產配置，在個股投資與ETF之間調整資金比例。

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我了解關閉首頁金融理財投資理財投資愈久、出手愈保守？「散戶總有一天當韭菜」投資老手總結4個經驗法則你花費的「時間成本」值得嗎？文/一流人   2022-04-28瀏覽數35,000+僅為情境圖。

取自unsplash編按：想要一年超過20%的投資報酬率，你必須要在一年內買賣超過10檔股票，而且全部都要獲利20%出場。

你可以想像這要花費多少時間與精力才能達成嗎？聰明的你應該可以發現，我過去使用的投資方法問題有多大的盲點了。

（本文摘自《聰明的ETF投資法》一書，作者為雨果，以下為摘文。

）投資老手們的經驗談：用了10幾年的時間在股市做白工從2007年到2017年的整整10年時間，我用了許多投資理財書中介紹的技術分析與基本面分析的投資方法，從不曾有過一年獲利超過20%的績效。

與股市同好在閒聊投資經驗與想法時，發覺很多人也都有相同的經驗。

或許某幾年在股市大賺幾10萬元，但又會在某幾年全部賠光，在長達10幾年的投資生涯中根本沒有真正獲利，這還是相對較好的情況。

有好幾個朋友是投資10幾年虧損了好幾百萬元，反倒是在房地產投資賺進好幾百萬元。

我們的投資方式都差不多，只是選股方式與投資標的不一樣，但結果似乎都一樣，用了10幾年的時間在股票市場做白工。

台股與房地產前2年與幾位認識20幾年的高中同學聚餐，席間大家聊到股票投資，有人分享在台股投資20年的結果，把每年的獲利盈虧統計加總之後，發現這20年根本沒有賺到錢。

他報明牌給朋友的個股，別人常常賺錢，但自己操作時又克服不了貪心，總是賠錢收場，所以近期考慮購買公司債穩穩領利息。

另一位同學也是在台股虧損超過500萬元，但他早年在台北市買進的房產，與後來到中國大陸工作在當地購屋，幫他賺進上千萬元，真可說是「股場失意，房地產得意」。

美股、ETF與當沖有位朋友約在6年前開始投資美股，或許是適逢美股長期多頭，他投資好多檔股票，其中5、6檔股票都獲利翻倍，其他也都有獲利逾50%的成績，賺了好幾百萬元。

但他也明白這只是一時運氣好，不認為這種檔檔翻倍的情況可以一直持續，所以也開始採用ETF指數被動投資方式做資產配置，在個股投資與ETF之間調整資金比例。

一位曾任職營業員的好友，習慣做短線當沖的操作，還會利用軟體程式自動買賣，每天都需要戰戰競競的看盤操作，長年在股市當衝鋒隊，年獲利約15%~20%。

不過這兩年也同時改變了投資方法，將手中個股持有的時間拉長到幾週甚至幾個月，他認為年近退休之際，這樣操作比較輕鬆，同樣可以獲利20%以上，不想每天在市場衝衝衝做極短線操作。

延伸閱讀耐性是人生的基本功！德州撲克冠軍在牌桌上、股市中，發現人生勝出關鍵散戶總有一天當韭菜：運氣不可能永遠站在你這邊看到這裡你還是對投資個股信心滿滿，但如果這個方式真的這麼好，為什麼大家都要重新配置自己的資產分配呢？因為運氣不可能永遠站在你這邊。

除非你有相當好的手氣或是獨特眼光和方法，否則飆漲股總有人會接到最後一棒，大部分的散戶都有當韭菜被割的那一天。

圖／散戶總有一天當韭菜。

僅為情境圖，陳之俊攝。

個股投資的四個經驗法則經驗法則1：過度頻繁交易無法持久有個相當年輕的朋友算是一個經典案例，從學生時期開始接觸股市，先學會技術線型之後就開始買賣個股，越操作越有興趣，於是做起當日沖與融資，巔峰時期每個月的交易金額超過千萬元。

但兩年後，他改做價值投資，研究各家的現金股利，並在一次投資機會中把資產翻了一倍。

近幾年他也投資美國股市，但不是操作個股買賣，而是透過美股投資某幾個國家的指數股票型基金（ETF），並針對其配息殖利率做高低檔買賣的參考依據。

從一個極短線的投機交易者轉變為極保守的投資者，我問他為什麼有這麼大的轉變，他回答：以前年輕覺得當沖很刺激，連學校火警警報響了都還不能跑，因為賣單還沒下完，但後來覺得這樣無時無刻繃緊神經的投資生活實在太累人，不如放著等股價漲一個波段的操作比較輕鬆。

 現在資金也大了許多，無法再像之前那樣短線操作，靠配息與偶爾做股價波段價差操作，也能帶來很好的收益，不需要這麼疲累，頻繁交易這件事情是無法長久的。

看出這些案例的共同點了嗎?大家的股市投資方式都是越來越保守，交易頻率也越來越少，因為從他們10多年的投資經歷來看，少量的投資頻率才是適合大部分投資人長期操作的方式。

經驗法則2：技術分析無法預測未來走勢過去所學的技術分析都有一個共通問題，就是同一套方法無法完全套用在每一檔個股與每一次的機會。

 有時候K線型態突破前波高點確實帶來一波漲幅，但有時卻是假突破，在股價突破前波高點後就開始長期的下跌，困難的是根本無從得知哪一次是真突破、哪一次是假突破，專家最後的建議是，如果看錯就一定要停損出場。

難以克服「不想虧損」的心態但問題在於，人難以克服人性的貪婪與懼怕實現虧損的心態。

譬如利用布林通道操作，在股價突破壓力線後買進，隔天就跌破壓力線，原本預設的賣出條件就是短線作，在跌破壓力線就賣出，可是才買進一天，帳戶都還沒有扣款就要實現虧損，實在難以接受，於是調整賣出條件，再多觀望一天看看。

無奈隔天股價又繼續下跌，於是又調整進出場標準，變成跌破平均線再賣出，結果就是越賠越多。

人性就是不喜歡認錯，並不斷給自己找理由，希望情況可以反轉，滿足預期的結果。

 經驗法則3：基本面好未必跟股價有關我曾試著投資基本面好、公司每年獲利與配發股利穩定，而且財報面也很安全，不會是地雷股的小公司。

但碰到的情況是：基本面好但交易量少的公司，股價可能好幾年都不動如山，必須要非常有耐心等待，不知道一般投資人可以等上幾年。

 或許等了3年後股價終於開始上漲，但是只漲了30%就停止或是賣掉出場，那麼這3年的投資年化報酬率等於不到10%。

而且一直苦等下去也不保證股價就會漲，幾年後有可能公司營運碰到新的問題，反而導致股價下跌，這時損失的不只是本金，還有這幾年的等待時間，唯一比較有把握的獲利就只有每年配發的現金股利。

何謂「合理的股價」？還有一個常見問題是，你等不到可以買進的時候。

使用基本面分析的投資方式，需要等到股價低於自己估算的合理價時才會買進，但每個人估算的合理價格都不一樣，有的人是用EPS與本益比推算，有的人是以過去幾年的平均現金股利均值，當作未來也會領到同樣的現金股利，然後再去推算現金股利折現後的價值來推估合理價，其實根本沒有一個穩賺的標準答案。

而且當股市處於多頭行情時，股價通常都會比推算的合理價高，只有等到突如其來的大崩盤，才有機會買到低於估算的合理價，而這個等待的時間可能長達5年以上，難道手中的資金在這段時間都不做其他投資嗎？況且，基本面分析同樣是研究公司過去的經營績效與財報數字，這些資訊也無法代表公司未來的表現。

你只能證明這家公司的經營高層過去幾年把公司管理的很好，營運獲利穩定，未來有很高的機會也會維持獲利績效。

但只要發生產業面的變動，譬如新科技的出現、商業模式的轉變或是公司業外投資的失敗，就會影響公司營運績效。

延伸閱讀連巴菲特也曾認賠殺出！德州撲克冠軍：股市跟牌桌有共同之處，「歷史價位」是一種迷思我們很難用過去的財報推算未來公司的EPS、現金股利或新業務拓展可為公司帶來多少EPS貢獻，這些大部分都是依靠臆測與推估，而且連老闆都無法確定未來2∼3年公司的業績表現，外部投資人又怎麼可能會知道呢？圖／基本面分析無法代表公司未來的表現。

僅為情境圖，取自pexels經驗法則4：每檔股票投入資金比例不高不管是運用技術分析或基本面分析，都會有成功與失敗的時候，累積一段時間的投資經驗，大多數人都會開始採取分散風險策略。

 因為擔心自己的判斷預估錯誤，所以會訂下一檔股票不要超過多少比例的資金，而且要將標的分散到不同產業，並且買股時要將資金分批進場，以免判斷錯誤造成虧損擴大。

有趣的地方在於，每檔股票都被設定不能超過例如10%的資金，每一次還要將資金分成3筆投入，等於每一次投資決定只會占投資資產比例的3.3%。

如果不幸買到下跌的股票，虧損10%停損，你的該筆投資只損失總資產的0.33%。

同樣的，如果順利加碼投入3筆資金，並在最後獲得累計20%的報酬率，你的該筆投資只讓總資產增加了2%。

然後可能還要保留三成的現金預備在遇到大跌時的加碼。

所以用盡心思投資的7檔股票就算全部都獲利20%賣出，總資產也只有14%增幅。

延伸閱讀想提高手中現金週轉率？會計師教你善用「時間」，錢子錢孫生起來！想要一年超過20%的投資報酬率，你必須要在一年內買賣超過10檔股票，而且全部都要獲利20%出場。

相信有投資經驗的人都知道這是不可能的任務。

讓我們務實又帶點樂觀的考量，假設投資的勝率超過50%，比跟在賭場賭大小略高一點，每檔股票都能賺到總資產的2%就停利出場，然後，每檔股票控制在總資產的0.5%就停損，每次買進7檔股票會賺4檔、虧3檔。

因本金會因為獲利不斷放大，獲利與虧損都會等比例放大，如此推算一年需要買賣超過21檔股票才有機會整年獲利20%，你可以想像這要花費多少時間與精力才能達成嗎？你花費的「時間成本」值得嗎？聰明的你應該可以發現，我過去使用的投資方法問題有多大的盲點了，第一是需要花很多時間研究分析公司基本面，第二是需要每天看盤關注每日股價走勢，第三則是以上花這麼多時間還不保證能夠賺錢，最後就算該檔股票賺錢了，因為分散資金與風險的關係，每一次成功獲利出場都只幫自己的總資產增加一點點進帳而已。

這時應該要問問自己，這個方式真的可行嗎？我的勝率能維持都超過50%嗎？我要在未來的10幾年都過這樣的投資生活嗎？就算達到計畫的退休金金額了，之後還想要繼續以這個方式投資股市嗎？我的退休生活不該是整天關注股市走勢！圖／《聰明的ETF投資法：不懂財報沒關係，運用有效投資存下退休金》，雨果著，幸福文化出版延伸閱讀「分散投資」也有盲點！持有的股票若符合這兩種情況，反弄巧成拙保險商品比較適合有錢人？尋找適合理財初心者的投資選項，打造人生安全感存股「有做」和「做好」差很多！最適合小資族的金融股543規律，現在正好「看子彈飛」投資台股ETF熱門文章1艾成墜樓離世／發出求救訊號，才是懂得如何智慧地與壓力共處的人2隨SpaceX火箭升空，全球唯一商用球型馬達竟是MIT？3北京再公布「台獨清單」！蕭美琴、顧立雄等7人入列4林智堅退選後，教授陳明通下一步？10大QA一次看懂5《瀑布》賈靜雯：面對憂鬱症患者，千萬不要再問對方你還好嗎，而是用同理心和包容陪伴熱門快訊國境解封前預見經濟發展先機桃好女力獎！一同發揮妳的影響力安心認證：美國黃豆永續生產標章永續新食力！自煮即食新品吃不膩宜居又幸福！台中用科技進化城市數位專輯當月期刊2022年8月號才救活慘賠百億的陽明海運，鐵血董座謝志堅卻在最好時刻、華麗轉身？海運會重現2009年崩跌？航商自保「關鍵40%」！保瑞從門外漢變身「製藥獲利王」全憑這秘訣購買訂閱目錄2022年7月號電池「聖杯」在台灣？從躲棉被痛哭到跑贏全球？輝能CEO第一手告白串接6院聯防抗疫，台大雲林分院副院長馬惠明破除白色巨塔高牆小火慢燉，技嘉葉培城：先苦後甘更有成就感購買訂閱目錄2022年6月號小齒輪大增速，鈞興EPS超8元，咬合E-bike兩輪商機達方綠能營收近百億，E-bike品牌和零件憑什麼出海皆有成？神防疫！小港醫院守護南國門，AI判讀確診僅1秒購買訂閱目錄最新出版抗通膨投資攻略一本通經濟寒冬、疫情打擊、通膨升息，全球資本市場迎來一波熊市…心慌慌的你該怎麼辦?遠見以「抗通膨投資攻略一本通」為題，邀請六位大神：市場先生、雷浩斯、財女Jenny2022大學暨技職入學指南2022年，對學生、家長和老師來說，都是無所適從的新起點。

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