銀行股邊隻好？銀行股分析方法教學 - MoneyHero

不少投資者都會買銀行股收息，不過應如何分析銀行股？ ... 比較有趣的是，內地大銀行與中小型銀行在應用上述指標衡量時，差距很大，與香港的銀行比較也各不相同， ... 私人貸款比較私人貸款比較所有私人貸款熱門貸款私人分期貸款稅務貸款財務公司貸款結餘轉戶汽車貸款循環貸款業主貸款企業貸款銀行貸款小額貸款易批貸款特快貸款免露面貸款信貸評分信用卡比較信用卡比較所有信用卡熱門信用卡里數信用卡現金回贈信用卡八達通自動增值信用卡機場貴賓室信用卡網購信用卡餐飲信用卡低門檻/學生信用卡銀聯信用卡信用卡迎新禮品電子錢包信用卡尊尚信用卡公司信用卡Visa信用卡萬事達卡保險比較保險比較汽車保險旅遊保險旅遊保險索償資源自願醫保計劃家居保險家傭保險按揭比較按揭比較所有按揭計劃置業/轉按二按證券戶口比較證券戶口比較熱門投資戶口港股證券戶口新股認購服務美股證券戶口智能投資平台基金投資戶口理財戶口比較理財戶口比較熱門銀行戶口銀行戶口定期存款電子錢包BLOGBLOG識慳識賺債務管理投資理財置業安居人生保障精明旅遊創業求職網上支援EN中 文章›投資理財 銀行股邊隻好？銀行股分析方法教學 MoneyHero團隊 最後更新Jun15,2022 不少投資者都會買銀行股收息，不過應如何分析銀行股？哪個財務指標最重要？加息減息與銀行股有甚麼關係？又有本地銀行股，又有內銀股，究竟買邊隻好？即睇MoneyHero教學！ 本地銀行股 顧名思義，本地銀行股即香港銀行的股票，包括滙豐控股(00005)、恒生銀行(00011)、東亞銀行(00023)、中銀香港(02388)和渣打集團(02888)等等。

本地銀行股比較 銀行股 股價 每手入場費 市帳率 股息率 滙豐控股(00005) HK$49.90 HK$19,960 0.666 3.91% 恒生銀行(00011) HK$137.60 HK$13,760 1.427 3.71% 東亞銀行(00023) HK$11.24 HK$2,248 0.323 6.23% 中銀香港(02388) HK$30.00 HK$15,000 1.064 3.77% 渣打集團(02888) HK$56.85 HK$2,843 0.488 1.65% 註：上述資料截至2022年6月15日收市 延伸閱讀：【滙豐股價】00005滙控歷史高低位＋派息分析 內銀股 內銀股即中國內地銀行的股票，常說的「四大內銀股」就包括建設銀行(00939)、農業銀行(01288)、工商銀行(01398)和中國銀行(03988)，此外還有交通銀行(03328)和招商銀行(03968)等等，是投資者收息股選擇之一。

內銀股比較 內銀股 股價 每手入場費 市帳率 股息率 建設銀行(00939) HK$5.57 HK$5,570 0.446 8.00% 農業銀行(01288) HK$2.92 HK$2,920 0.391 8.67% 工商銀行(01398) HK$4.51 HK$4,510 0.403 7.96% 交通銀行(03328) HK$5.22 HK$5,220 0.379 8.33% 招商銀行(03968) HK$48.80 HK$24,400 1.313 3.82% 中國銀行(03988) HK$3.07 HK$3,070 0.332 8.82% 註：上述資料截至2022年6月15日收市 延伸閱讀：【股息計算教學】點揀藍籌股收息？股票投資食息必讀 2021年初起，美國十年債息大幅上升，引起不少討論利率上升與銀行股投資價值的關係。

一般認為，利率上升，會導致銀行的利率差距（利差）擴大，增加利潤，屬利好訊息。

到底，利率升跌與銀行利潤升跌構成甚麼樣的關係？為甚麼會出現這樣的關係？不同銀行對利率升跌所產生的效果是否一樣？如何選擇、分析不同的銀行股？本文將為大家提供答案。

延伸閱讀：加息減息應該買咩股票？認識美國利率高低對香港股市影響 利率上升與銀行息差關係 我們先解釋為甚麼利率上升會造成銀行利差擴大。

理由是不少銀行在利率上升時，馬上提高貸款利率，不少銀行的貸款合約寫明貸款利率是「某一個固定的利率再加上銀行同業借貸利率」，如果銀行同業借貸利率上升，總貸款利率也自然上升。

但是，一般上銀行不會馬上調高存款利率，特別是儲蓄戶口存款。

在目前，不少銀行的儲蓄戶口的存款利率已經很接近零，減無可減，因此也不會輕易地加，所以幾乎可以把銀行向存戶支付的利息支出當成一個固定的成本。

一旦銀行收取的利率收入增加，利差就會擴大。

所謂利差就是「銀行貸給客戶的利息收入減銀行付出的利息成本」，因此利差就是銀行的毛利潤。

延伸閱讀：【銀行拆息】教你睇明美國加息減息對香港拆息影響 不同銀行的資金成本不一樣 當然，不同的銀行借錢給不同的客戶所收取的貸款利率不同，銀行用來借給客戶的資金成本也不一樣。

客戶多、客戶存款多的銀行，其資金成本就是他們付給存戶的利息。

客戶較少、客戶存款少的銀行，就得向資金過剩的銀行借錢來轉借給自己的客戶，這就形成了銀行與銀行之間的借貸利率。

基本上，這是一個自由市場，由銀行與銀行自行決定。

存款過多的銀行如果不把多餘的錢借出去，就得白白支付利息給存戶。

存款太少的銀行如果不設法向其他銀行借入資金，就不夠錢借給自己的客戶。

既然不同銀行的資金成本不一樣，借貸利率也不一樣，我們就可以通過一些財務指標來衡量不同銀行資金應用的效益，利潤比率的差距。

淨利息收益率NIM 第一個要介紹的財務指標是淨利息收益率（NetInterestMargin，簡稱NIM），其計算方法是「（利息收入–利息支出）/生息資產的平均餘額」，數字愈高就表示銀行資金運用的效益愈好。

要提高NIM，一個方法是擴大此公式的分子——息差，即增加利息收入或減少利息支出，並盡量地應用生息資產的平均餘額來生息。

生息資產平均餘額就是將「總資產減去現金及固定資產」，總資產扣除現金及固定資產後的餘額，就是可以用來借貸的錢。

如果這筆錢全部用來借給客戶以賺取利息收入，NIM的數字就會因為分子擴大而擴大。

如果這筆可以用來生息的資產用來投資於一些無利息收入的東西，也就等於擴大了公式的分母，而導致NIM下降。

壞賬 當然，如果銀行遇上一些貸款客戶沒錢償還貸款，這就等於銀行付出借貸成本而無收入，形成壞賬。

對任何企業而言，每一筆壞賬就是虧掉一筆錢，對以借貸為主業的銀行業，壞賬率自然是選擇銀行股的一個重要指標，一筆壞賬可能吃掉了好幾筆利息收入所得的利潤。

因此，壞賬率與NIM是同樣重要的指標。

股本回報率ROE和市帳率P/B 不同銀行，資產值自然不一樣，市值也不一樣。

不同市值、不同資產值的銀行所賺取的淨利潤也不一樣，要加以比較，就可以用股本回報率（ReturnonEquity，簡稱ROE）及市帳率（PricetoBookRatio，簡稱P/B）來衡量。

ROE是屬於銀行股東的資產回報率，計算公式是以「淨利潤/股東股本總額」，當然ROE較高表示回報率也較高。

不過，因為股價的波動，股東股本不等於股票市值。

有些銀行，每股的賬面資產值是HK$2，但是股價只是HK$1。

也有些銀行股剛剛相反，每股賬面值HK$1，股價HK$2。

因此，在考慮衡量ROE的同時，也得考慮股價及其P/B，看看我們到底用多少錢買入某隻銀行股。

而每一股可以產生多少利潤，這又是另一個公式——市盈率（PriceEarningRatio，簡稱P/E）所能發揮的衡量比較作用。

P/E就是「每股的股價/每股的淨利潤」，P/E太高表示股價也許太貴了。

延伸閱讀：何謂市盈率及市帳率？計算市盈率高低投資優質股票 內地銀行與香港銀行不同 不同的銀行，上述的各種衡量指標要不一樣，不應該單獨的以其中一項來比較，而應該綜合性地比較。

比較有趣的是，內地大銀行與中小型銀行在應用上述指標衡量時，差距很大，與香港的銀行比較也各不相同，因此，不容易簡單地以同樣的指標來衡量。

理由是內地的大銀行往往要為國家的需要「服務」，貸款得配合國家的需要，這形成了一定的風險。

這使到內地大銀行若只是純粹以上述的指標來衡量時，全部都是很有吸引力的股。

但是，過去很長的時間，這種吸引力長期存在，股價長期「超值」。

撰文：曾淵滄、MoneyHero團隊 曾淵滄簡介 曾淵滄為香港資深財經分析員，曾出版多本財經書籍，發明「曾氏通道」用以分析恒生指數走勢，亦是中原城市指數創始人之一，曾任香港城市大學工商管理碩士課程主任和管理科學副教授。

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