聯華電子經營模式改變對企業價值影響之探討

標題: 聯華電子經營模式改變對企業價值影響之探討. Impact of Business Model Change on the Enterprise Value: The Case of UMC. 作者: 洪良政 · Hung, Liang-Jeng Skipnavigation 目前位置：國立交通大學機構典藏 學術出版 畢業論文 標題: 聯華電子經營模式改變對企業價值影響之探討ImpactofBusinessModelChangeontheEnterpriseValue:TheCaseofUMC 作者: 洪良政Hung,Liang-Jeng洪志洋Hung,Chih-Young管理學院科技管理學程 關鍵字: 聯華電子;企業價值;價值活動;經營模式;Ohlson評價模型;UMC;enterprisevalue;valuecreatedactivity;businessmodel;Ohlsonvaluationmodel 公開日期: 2008 摘要: 聯華電子二十幾年來的發展過程，從蓽路藍縷到發展成為全球第二大晶圓代工公司，過程中一直展現出策略應用的靈活與多變，在財務槓桿的操作、資本市場的運作籌資、購併、spin-off有許多的策略運用。

本研究以聯電為研究對象，針對其歷年來企業成長歷程與經營模式改變，透過獲利能力、經營能力、財務結構、研發創新、及公司治理等構面十七個衡量指標，判斷聯電在2000年五合一前後，其企業價值活動之改變。

並利用Ohlson評價模型分析其對企業價值之影響。

本研究提出兩個命題，分別為：命題一「經營模式改變，改變了聯電的價值活動」及命題二：「營運模式的改變對聯電企業價值有顯著的影響」。

實證結果兩命題均獲得支持。

在命題一中，除了代表短期償債能力的流動比率及速動比率，其餘均產生顯著改變。

在命題二方面，利用實證Ohlson模型在考慮經營模式改變後，模型解釋能力提高，且，依統計檢定結果，經營模式改變，對企業價值產生顯著影響。

在經營模式改變前，異常盈餘與企業價值之相關性為正相關，此與Ohlson(1995)模型之假設、Myers(1999)及曹壽民(民90)之結果方向一致。

而截距(常數)項為負值，此與Myers(1999)及曹壽民(民90)之結果一致。

董監持股與企業價值之關係，則受經營模式改變影響不顯著，為正向關係；與JensenandMeckling(1976)所提出「利益收斂假說」(convergence-of-interesthypothesis)、及OswaldandJahera(1991)研究結論一致。

UMCisthesecondlargestfoundryintheworld.UMChasgrowntobecomesuccessfulthroughitsstrategicstrengthsinfinancialleverage,capitalmarketfunding,mergers,andspin-offs.ThefollowingstudyevaluatestheimpactsofUMC’s“FiveinOne”merger,intheyear2000,onitsvalue-createdactivitiesandenterprisevalue.Theimpactonvalue-createdactivitiesisdefinedbyutilizingseventeenmeasurementtoolsbelongingtofivecategories:profitability,operatingability,financialstructure,researchanddevelopment,andcompanygovernance.TheimpactonenterprisevalueisdefinedbasedontheOhlsonvaluationmodel. Thisstudysuggeststwopropositions:“Businessmodelchangeinfluencesthevalue-createdactivitiessignificantly”and“BusinessmodelchangeimpactsUMC’senterprisevaluesignificantly”.Theresultsfromthisstudysupportbothpropositions.Forthefirstproposition,alldimensionsrevealstatisticallysignificantchange,exceptthemeasuresoncurrentratioandacidtest.TheOhlsonvaluationmodelshowedanincreaseinthe“goodnessoffit”byaddingthedummyvariableforbusinessmodelchange.TherelationshipbetweenabnormalearningsandenterprisevalueispositiveandconsistentwiththeresearchresultsofOhlson(1995),Myers(1999),andTsau,Shou-min(2001).Theconstantinthemodelshowedanegativevalue,whichisalsoconsistentwiththeresearchresultsofMyers(1999)andTsau,Shou-min(2001).Therelationshipbetweenthestockholdingrateoftheboard-of-directorsandenterprisevalueispositive,whichisconsistentwiththe“convergence-of-interesthypothesis”ofJensenandMeckling(1976),andtheresearchconclusionofOswaldandJahera(1991);however,thisfactorwasnotinfluencedsignificantlybythebusinessmodelchange. URI: http://140.113.39.130/cdrfb3/record/nctu/#GT079665502http://hdl.handle.net/11536/43734 顯示於類別：畢業論文 文件中的檔案： 存到雲端 550201.pdf IR@NCTUTAIRCrossRef宏達國際電子商業模式轉型對企業價值之影響/劉智湧;Liu,Chih-Yung;洪志洋;Hung,Chih-Young價值創新：宏□經營模式變革之個案研究/詹雅雯;洪志洋美商應用材料公司多角化策略與企業價值之影響/丁嘉宏;洪志洋加入產業領先指標之修正Ohlson評價模型---以台灣電子業為例/孫玉亭;Sun,Yu-Ting;洪志洋;Hung,Chih-Young企業間電子交易市集之經營模式與策略/王薇雅;Wei-YaWang;劉尚志;Shang-JyhLiu以公司重整再生機制重建企業價值之研究/丁金輝;Jin-HueiDing;洪志洋;Dr.Chih-YoungHungAreferencemodelandintegrationframeworkforbuildingenterprisecomputingplatform/Wu,Ruey-Shyang;Lin,Fengyi;Yuan,Shyan-Ming;Liang,Kai-ChihNoDataAvailable.Loading...