熔斷機制- 維基百科，自由的百科全書

熔斷機制（英語：Circuit breaker / Trading curb）指的是在股票市場的交易時間中，當價格波動的幅度達到某一個限定的目標（熔斷點）時，對其暫停交易一段時間的機制。

熔斷機制 股市用语 語言 監視 編輯 熔斷機制（英語：Circuitbreaker/Tradingcurb）指的是在股票市場的交易時間中，當價格波動的幅度達到某一個限定的目標（熔斷點）時，對其暫停交易一段時間的機制。

此機制如同保險絲在電流過大時候熔斷，故而得名。

熔斷機制推出的目的是為了防範系統性風險，給市場更多的冷靜時間，避免恐慌情緒蔓延導致市場波動[1]，從而防止大規模股價下跌現象的發生[2]。

然而熔斷機制也因切斷了資金的流通性，同樣會造成市場情緒加大，並令市場風險在熔斷期結束後繼續擴大[3]。

目次 1熔斷機制 1.1美國 1.1.12020年美國股災 1.2英國 1.3韓國 1.4日本 1.5中國 1.6菲律賓 1.7印度尼西亞 1.8泰國 2市場波動調節機制 2.1香港 2.2新加坡 3參考資料 4外部連結 熔斷機制編輯 美國編輯 美國指數熔斷機制的基準指數為標普500，單項跌幅閾值為7%、13%、20%。

當指數較前一天收盤點位下跌7%、13%時，全美證券市場交易將暫停15分鐘，當指數較前一天收盤點位下跌20%時，當天交易停止。

2010年美股又開始實行個股熔斷機制[4]。

熔斷機制最早由美國的紐約股票交易所在1987年提出，以避免發生類似「黑色星期一」的股災。

此時的熔斷機制僅針對大盤指數進行熔斷。

1997年10月27日，道瓊斯工業指數暴跌7.18%，收於7161.15點，這是熔斷機制在1988年引入之後第一次被觸發[5]。

2020年美國股災編輯 參見：2020年國際金融恐慌 受2019冠狀病毒病疫情和油價崩盤影響，美股在2020年3月出現四次熔斷。

2020年3月9日，標普500指數開盤後跌7%，觸發第一層熔斷機制。

[6]。

2020年3月12日，標普500指數開盤後短時間內跌幅超過7%，再次觸發第一層熔斷機制[7]。

2020年3月16日，標普500指數開盤下跌220.60點，跌幅8.14%，觸發當月第三次熔斷[8]。

2020年3月18日，標普500指數盤中下跌177.29點，跌幅7.01%，觸發當月第四次熔斷。

[9]英國編輯 在英國，當富時100指數成分股漲跌超過動態參考價格3%或者靜態參考價格8%，則實行5分鐘集合競價，即「自動終止執行期」[10]。

在2020年黑色星期一時曾啟動過熔斷機制。

[11] 韓國編輯 在韓國，如果KOSPI指數較前一天收盤價下跌了10%或10%以上，並且這種下跌持續了一分鐘，則股票交易暫停十分鐘，個股漲跌幅限制為15%。

該機制每天只實施一次，在下午2∶20以後不再實施[10]。

日本編輯 日本的東京證券交易所於1994年2月引入熔斷機制，當股價波動超過一定幅度時，將停止交易10分鐘。

其熔斷閾值是根據不同的基準股價設定不同的熔斷閾值。

例如當基準股價在100-200日元之間時，股價上下浮動超過50日元，即觸發熔斷；當基準股價在15000-20000日元之間，股價上下浮動超過4000日元，才觸發熔斷[10]。

在2020年黑色星期一時曾啟動過熔斷機制。

[11] 中國編輯 主條目：2016年中國股市熔斷 中國的上海證券交易所、深圳證券交易所和中國金融期貨交易所曾於2016年1月4日至1月7日期間試行熔斷機制。

熔斷的基準指數是滬深300指數，設置5%、7%兩檔指數熔斷閾值，漲跌皆熔斷。

當滬深300指數在當日14:45之前漲跌幅超過5%時，股票及股票相關金融衍生產品交易皆熔斷，滬深兩市、股指期貨合約皆暫停交易15分鐘；其中，前12分鐘交易所不接受申報和撤銷的指令，後3分鐘進入集合競價階段，接受申報和撤銷指令。

15分鐘結束後，恢復正常的連續競價交易。

在當日14:45之後漲跌幅超過5%時或全天漲跌幅超過7%時，暫停交易直至收市。

[12][13][14]熔斷機制推出後第一個交易日（2016年1月4日），滬深300指數即先後觸及5%和7%的跌幅而發生熔斷。

[15]推出後第四個交易日（2016年1月7日），再度於9時42分觸及5%跌幅而發生熔斷。

9時57分恢復交易後繼續快速下探，在10時左右，因跌幅達到7%而被熔斷直至收盤。

其中實際交易時間僅15分鐘，創下歷史最快收盤紀錄[16]。

迫於輿論和民間巨大壓力，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國金融期貨交易所當晚決定，於次日（1月8日）暫停實施指數熔斷機制[17][18][19]。

菲律賓編輯 菲律賓自2008年9月引入熔斷機制，如果PSE指數較前一天收盤價下跌最少10%，股票交易停止15分鐘。

每個市場交易時段只實施一次，在中午收盤前30分鐘則不會實施熔斷機制[20]。

2007年–2008年環球金融危機期間，2008年10月27日首次觸發熔斷機制，當時下跌656.13點，跌幅10.33%[21]。

2020年國際金融恐慌期間，3月12日觸發第二次熔斷機制[22]，3月17日菲律賓以2019冠狀病毒病疫情爲由暫停股票交易[23]，3月19日恢復股票交易，開盤後暴跌12%觸及第三次熔斷機制，收市下跌915.81點，跌幅17.16%[24]。

印度尼西亞編輯 2020年國際金融恐慌期間，印尼雅加達綜合指數3月12日下跌5%觸發熔斷機制，暫停交易[22]。

泰國編輯 2020年國際金融恐慌期間，泰國SET指數3月12日下跌10%觸發熔斷機制[22]。

市場波動調節機制編輯 在市場波動調節機制下，市場大幅波動時，輸入價格將受到限制，但會維持交易，不會熔斷（停市）。

香港編輯 香港交易所設有市場波動調節機制（VolatilityControlMechanism），又稱「冷靜期」（Cooling-OffPeriod），如股票在5分鐘內升跌10%，會觸發交易價格限制，但仍可交易。

而指數期貨在10分鐘內達到價格上限/下限，亦會觸發上述機制，但與股票不同的是，上述機制僅適用於收市後交易時段；同時，與該指數期貨掛鉤的期權合約交易亦會被即時停止，且不會在餘下時段恢復。

即使指數期貨可如常進行交易，交易者亦不能以高/低於價格區間上/下限買賣指數期貨合約，否則該交易指令將不會被系統接納。

最近一次觸發市場波動調節機制是在2021年2月3日，當日華晨中國汽車傳出獲一汽集團提出收購及私有化後，股價於是在午市急速抽升近26%後觸發上述機制，並於13:20-13:25期間暫停交易。

新加坡編輯 新加坡交易所於2014年2月開始實行市場調節機制，該機制適用於約占新加坡股市交易量80%的證券，包括海峽時報指數和摩根士丹利新加坡指數的成分股[25]。

在2020年黑色星期一時曾啟動過機制。

[11] 參考資料編輯 ^指数熔断机制.中國證券監督管理委員會.2015-12-29[2016-01-05].（原始內容存檔於2016-03-03）.  ^A股熔断后,我们该咋办?.搜狐.2016-01-05[2016-01-05].（原始內容存檔於2016-03-04）.  ^熔断机制加剧恐慌与政策初衷背道而驰为暂停点赞.和訊網.2016-01-05[2016-01-05].（原始內容存檔於2016-03-11）.  ^首日熔断后如何确定个股收盘价？.北京青年報.2016-01-05[2016-01-05].（原始內容存檔於2016-01-05）.  ^反思熔断：美国也曾经历怀疑与变革.一財網.2016-01-05[2016-01-05].（原始內容存檔於2016-01-06）.  ^尹俊傑.美股崩跌23年來首見暫停交易熔斷機制報你知.中央社.2020-03-10[2020-03-11].（原始內容存檔於2021-04-19）（中文（臺灣））.  ^Menton,Jessica.Stockshaltedfortradingaftertumbling7%.USATODAY.[2020-03-12].（原始內容存檔於2020-03-12）（美國英語）.  ^开盘：标普跌超8%，美股上演历史第四次熔断.[2020-03-16].（原始內容存檔於2020-03-16）.  ^MajorU.S.stockindexeshalttradeafterS&P500plunges7%,trippingcircuitbreaker.[2020-03-18].（原始內容存檔於2020-12-30）.  ^10.010.110.2熔断机制在别国如何稳市：触发阈值高于中国.環球時報.2016-01-05[2016-01-05].（原始內容存檔於2018-07-12）.  ^11.011.111.2羅昀玫.黑色星期一來臨！一文看懂美股融斷機制.鉅亨網.2020-03-10[2020-03-12].（原始內容存檔於2020-03-10）（中文（臺灣））.  ^上海證券交易所.指数熔断机制业务问答.2015-12-04[2016-01-05].（原始內容存檔於2015-12-16）.  ^深圳證券交易所.指数熔断机制业务问答.2015-12-04[2016-01-05].  ^中國金融期貨交易所.股指期货熔断制度规则解读.2016-01-01[2016-01-05].（原始內容存檔於2016-01-10）.  ^人民網.沪深股市触发熔断机制.[2016-01-07].（原始內容存檔於2016-03-04）.  ^人民網.A股再熔断15分钟蒸发3万亿.2016-01-07[2016-01-07].（原始內容存檔於2016-03-04）.  ^关于暂停实施指数熔断机制的通知.上海證券交易所.2016-01-07[2016-01-07].（原始內容存檔於2016-01-10）.  ^关于暂停实施指数熔断机制的通知.深圳證券交易所.2016-01-07[2016-01-07].（原始內容存檔於2016-01-09）.  ^关于暂停实施股指期货熔断制度的通知.2016-01-07.中國金融期貨交易所.[2016-01-07].（原始內容存檔於2016-08-18）.  ^PSEboardOKscircuitbreakerruleforstockmarket.ABS-CBNNews.2008-09-30[2020-03-21].（原始內容存檔於2020-04-21）（英語）.  ^ANRIICHIMURA.ThePSEiCircuitBreakerWasTriggeredFortheFirstTimeSince2008.WhatDoesThisMeanandWhatHappensNow?.Esquiremag.ph.2020-03-12[2020-03-21].（原始內容存檔於2020-05-01）.  ^22.022.122.2東南亞新興市場齊殺！泰、菲、印尼股市全「跌到熔斷」-自由財經.ec.ltn.com.tw.2020-03-12[2020-03-21].（原始內容存檔於2020-04-11）（中文（臺灣））.  ^菲律賓宣佈關閉金融市場意味著什麼.BBCNews中文.2020-03-17[2020-03-21].（原始內容存檔於2020-09-17）（中文（繁體））.  ^休市2天菲律賓股市開市觸及熔斷機制盤中跌逾24％-自由財經.ec.ltn.com.tw.2020-03-19[2020-03-21].（原始內容存檔於2020-03-21）（中文（臺灣））.  ^海外经验透析价格逻辑学者称熔断无需对跌幅负责.21世紀經濟報道.2016-01-05[2016-01-05].（原始內容存檔於2016-03-04）.  外部連結編輯 CircuitBreakersandOtherMarketVolatilityProcedures（頁面存檔備份，存於網際網路檔案館） CircuitBreakersandTradingCollarsattheNewYorkStockExchange DowContractsPriceLimitsandTradingHalts（頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）attheChicagoBoardofTrade A股熔斷機制正式登場12大細節應該知道（頁面存檔備份，存於網際網路檔案館） 取自「https://zh.wikipedia.org/w/index.php?title=熔断机制&oldid=73105611」