買股票還是過客心態嗎？ 謙卑地向大股東學習 - 工商時報

假設投資人在1964年以100萬元買進台塑股票，然後只買不賣、長期持有，以利滾利的複利方式操作，亦即每年15%的配息又變成本金，在當年股價低檔時再買進 ... 首頁工商書房書房嚴選買股票還是過客心態嗎？謙卑地向大股東學習 買股票還是過客心態嗎？謙卑地向大股東學習 工商時報書房編輯 2021.10.20 績優公司的股東賺的是股利與價差，其實是長期累積的複利。

圖／freepik ◎工商書房2021年度財經好書入選 在股市裡真正賺到大錢的，不是投顧老師，不是投資機構，更不是一般散戶，而是上市若干績優公司的大股東。

當股價在底部區附近時，若有大股東敢大筆敲進，無異是給了我們考慮跟進的重要訊息。

為什麼要向大股東學習呢？不知道你有無發現一個有趣的事實：在股市裡真正賺到大錢的，不是投顧老師，不是投資機構，更不是一般散戶，而是上市若干績優公司的大股東。

這些上市績優公司的大小股東身價數億、數十億者比比皆是，他們根本不了解何謂技術分析，也不知股市裡的種種理論，更不理會什麼存股派、抄底派或短線價差派；他們永遠抱著自己公司的股票（這是標準的存股派），只有股價漲得太不像話時（通常是循環的頭部區）才會調節一番；也只有在股價跌到很離譜時（通常是股價崩盤到底時）才會回補買進，他們這是在做抄底派高手會做的事。

你發現了嗎？他們一方面長期持有賺取公司的配股配息（這是存股派），另一方面在股價崩盤到底時勇於買進，其實這是在抄自己公司股票的底（這是抄底派）。

他們唯一不做的就是短線進出（這是短線價差派）。

複利是大股東獲利之鑰 績優公司的大股東為何都是億萬富翁呢？表面上看，他們賺的是股利與價差，其實是長期累積的複利。

愛因斯坦曾說過，複利是世界的第八大奇蹟。

那麼，什麼是複利？複利又要怎麼計算呢？ 顧名思義，複利並非單單從本金所賺的利息收入，而是利滾利，亦即由本金加所賺的利息，再投入之後以複利形式去推算。

假設每年獲利不變，投資的時間愈長，複利的效果會愈驚人。

舉個實例，假設投資本金是10萬，而投資回報的年利率是10%．每年收取股利一次，用利滾利的方式投資了兩年時間，兩年後複利回報的計算方式如下：第一年：100,000元×（1+10%）＝110,000元第二年：（本金由10萬增至11萬）110,000元×（1+10%）＝121,000元兩年後最終的總金額是121,000元，亦即用複利方式賺到的金額是21,000元。

假如連續投資十年，而每年投資回報的年利率都是10%，則十年後的複利總和＝100,000×（1+10%）10＝259,374.2元，10萬元複利投資十年，利潤高達將近16萬元，這就是複利的威力。

我在操作《逮到底部，大膽進場》一書第二節介紹過的績優股崩盤買進致富法，那是指每當股市崩盤時，也就是在每次股價循環的底部區時，買進高殖利率的績優股之後，當股東長期持有根本不賣，在採取高配息利滾利的操作下賺取複利的驚人利潤。

台灣塑膠龍頭股台塑（1301）自1964年上市迄今近六十年，是一檔長期獲利穩定的績優股，長期平均獲利率約有15%。

假設投資人在1964年以100萬元買進台塑股票，然後只買不賣、長期持有，以利滾利的複利方式操作，亦即每年15%的配息又變成本金，在當年股價低檔時再買進。

十年後，這100萬元會增值4倍到404萬元；十七年後，這100萬元會增值10倍到1,076萬元；三十三年後，這100萬元會增值100倍達到1億70萬元。

當然，這是想當然耳的長期累積複利所產生的驚人結果。

事實上，長期投資要能產生複利的驚人效果，沒有理論上計算的那麼簡單，因為它牽涉到下面六個問題： 一、必須挑選年年獲利的績優公司 複利之所以會產生驚人的效果，在於該上市公司年年獲利，不可以有不穩定的現象。

譬如說，該公司前兩年都有10%的獲利，但第三年虧損了，於是這三年的虧損就會影響到前兩年的獲利，甚至轉盈為虧。

因此長期年年獲利是必要條件，具備這種條件的上市公司並不多。

二、必須堅持利滾利的操作模式每年從股票中所賺的利息（股息），必須堅持繼續投入買股票，倘若不能堅持，賺到的錢都拿去花用，複利的效果就蕩然無存了。

三、必須有當股東的真正心態 要從複利中見到效果，僅僅抱股兩三年是不夠的，一般至少要抱個十年、二十年才會見效。

這時建立真正股東的心態就很重要了。

一般來說，投資人透過交易市場買入某公司的股票，理所當然成為該公司股東，然而，一般投資人都是過客心態，左手進、右手出賺價差，沒把自己當成真正股東。

若有心要賺到複利，必須在買進股票時有當股東的真正心態，既然買進了，沒有抱個十年、二十年就絕不輕易賣出。

四、不借貸買股 有人運用槓桿，拿房子抵押向銀行用較低利率借出一筆款項，然後用這筆錢到股市買股，設想賺取複利。

此種以低利率賺取複利的做法並不可行，因為向銀行貸款是要固定支付利息的，而投資股票的複利效果是不可知的，容易落入要用不穩定的收入去支付穩定支出的尷尬現象。

五、遇到股價暴漲時 追求複利、長抱股票十年以上的話，一定會碰到股價在循環過程中暴漲的現象，這時要賣出持股嗎？倘若堅持追求複利效果則仍應抱牢持股，不應賣出；但股價若漲得太離譜，譬如說超過5倍時，亦可考慮賣出。

六、遇到股價暴跌時 追求複利、長抱股票十年以上的話，很有可能會遇到股價在循環過程中崩跌的現象，這時應冷靜因應，按原本的計畫買進，甚至可考慮加碼買進。

有沒有人運用複利投資股票而致富呢？據我所知有兩位，一位是台塑前董事長李志村，一位是百歲人瑞葛瑞斯（GraceGroner）。

李志村在1983年（時任台塑副總經理）以100萬元買進台塑股票，用利滾利的方式操作，十四年後，原本投資的100萬元增值到1,400萬元，上漲14倍，這是當時《工商時報》的報導。

如果根據複利計算，李志村要持續複利操作十九年才會達成，結果他用十四年就完成了，這期間有可能台塑有若干年的獲利率高於15%，導致他提前五年達成了。

至於百歲人瑞葛瑞絲，她是個獨居老人，終身未婚。

1935年，她花了180美元（根據物價指數推算，大約是現在的2,800美元，為當時上班族一個月的薪水）買了三張亞培藥廠（ABT）股票（她當時在亞培藥廠擔任祕書），經過多次的股利再投資（利滾利）與股票分割，到了七十五年後的2010年，總計持有12萬7,000股，以2010年亞培每股55美元計算，大約價值700萬美元。

簡言之，葛瑞絲在1935年以180美元買進三張亞培藥廠股票，運用複利的方式，經過七十五年之後滾出了700萬元。

這是複利創造奇蹟的實例。

根據《芝加哥論壇報》（ChicagoTribune）2010年3月的報導，她過世後，把價值700萬美元的股票遺產，全數捐贈給她的母校森林湖學院（LakeForestCollege）。

(本文摘自郭泰著《抄底大師鍊金絕學：股市磨劍30年的12堂高手課》，遠流出版提供) 延伸閱讀 行情不好時只要做到這件事讓你不會一次慘賠就畢業 亞當理論：別再摸頭探底最後只會落得一場空 看準這10個選股訣竅你也能買坐領高股息 主題閱讀》跟著達人學存股｜書房陪你一起學英文歡迎訂閱追蹤Instagram、樂讀電子報｜回工商書房首頁 遠流出版投資理財股票證券 工商時報書房編輯 熱門文章 防疫保單賠太多金管會祭二措施救產險 2022.09.20 得電池者得天下3檔隱藏版車用概念別錯過 2022.09.21 強美元壓境！7大銀行美元定存優惠比一比 2022.09.20 低軌衛星點火9檔概念股喊衝 2022.09.21 航海王回神！航運類股價量齊揚這檔漲停 2022.09.21